2026年前八月，万得普通股票型基金指数、万得灵活配置型基金指数、万得偏股混合型基金指数分别上涨9.07%、8.12%、7.94%，均跑赢沪深300指数。Wind数据显示，今年1-8月，近5000只主动权益基金（普通股票型、灵活配置型和偏股混合型）年内平均收益率为7.78%，中位数3.94%，约六成产品实现正收益。
“翻倍基”回升至7只
上半年科技赛道呈现出较强“虹吸效应”，重仓硬科技的基金充分把握行业景气红利；部分布局传统制造、消费板块的基金，则受市场风格切换影响，净值出现明显回撤。经历7月市场震荡之后，8月底主动权益基金逐步收复失地，“翻倍基”数量由7月底的2只回升至7只。
Wind数据显示，截至8月31日，杨宗昌管理的易方达供给改革、易方达产业机遇A，前8月复权单位净值增长率分别达130.85%、126.95%，在主动权益基金收益排名中位列一、二名。其余5只翻倍产品分别是严凯管理的东方人工智能主题、陈思余管理的汇安趋势动力、左少逸管理的诺安创新驱动、彭凌志管理的国泰半导体制造精选、方建管理的银华集成电路，年内回报在105%-112%之间。
对比基金一季报和二季报看，杨宗昌的调仓较为有效。他在二季报中指出：“随着市场对人工智能产业预期的快速提升，持仓股票估值大幅上行后，于二季度末逐步减持了部分股票持仓。同时也对传统行业优质公司保持关注。虽然短期风格或基本面处于逆风状态，但是从价值视角，部分公司中长期投资吸引力逐步提升，因此，部分个股逐步被纳入持仓。”
展望下半年，杨宗昌表示，中国市场覆盖的行业分布广泛，可投资标的非常丰富，众多股票中仍有不少股票估值有很好吸引力。
4只产品亏损超四成
Wind数据显示，上半年主动权益基金翻倍基数量近200只。其中，吴昊管理的方正富邦核心优势A以183.67%的回报率夺冠。严凯的东方人工智能主题以166.72%位居第二。这些重仓半导体的“翻倍基”在7、8月份大多没能及时调仓，净值随着半导体板块调整而大幅回撤。以方正富邦核心优势A为例，该基金上半年回报达183.67%，但在7月单月净值遭遇了超46%的回撤，导致前8月累计回报收窄至82.63%；财通匠心优选一年持有7月、8月同样大幅回撤，导致前8月累计回报大幅收窄至94.94%；东方人工智能主题上半年回报166.72%，前8月回落至112.97%。
与之形成鲜明对照的是，重仓新能源、消费等方向的基金损失惨重。年内亏损超30%的产品有40只。其中，鹏华制造升级A、国泰成长优选、国泰金鑫A、同泰慧择A亏损超4成，收益率分别为-43.74%、-42.42%、-42.22%、-41.29%。
鹏华制造升级A基金经理闫思倩在半年报中表示，该基金重点布局制造业、新能源、AI、脑机接口、商业航天等。对“十五五”规划中新质生产力方向保持密切关注，重点持有高成长性和低估值个股。展望下半年，她预计美联储年内连续加息或者连续降息的概率不大，下半年多个龙头公司计划IPO上市，预计市场波动会加大。
均衡配置成为主流
在科技与传统板块分化加大的背景下，后市机会该如何把握？
博时基金认为，下半年A股更适宜“哑铃+均衡”，而不是押注单一风格。科技成长仍是中期主线，回撤后可适时逆向布局。AI算力、先进制造、电子通信等仍是产业趋势主战场，但经历7月较大波动后情绪短期需要修复。另外，美债利率高位也对科技资产形成压制，适合分批、逢低配置。红利资产适合作为底仓与再平衡配置。
招商基金认为，成长与价值走向再平衡，景气动量靠前且估值不高的板块多集中于出口链。全球AI产业叙事已从预期驱动进入验证阶段，市场对其持续性产生分歧。建议以“出口链景气品种+资源涨价链+红利底仓”构建均衡组合。AI链等待拥挤度与估值消化后再择机介入，关注创新药出海等医药结构性机会。
华泰证券认为，四季度A股风格再平衡趋势或持续，核心驱动来自资金负债端变化。当前科技的筹码结构仍在调整当中，市场资金偏好已明显转向稳健资产。建议均衡布局盈利与筹码存在“配置差”的方向，等待市场形成新的共识。
华创证券认为，在AI之外有四条线索值得关注，包括PPI转正背景下的周期资源品、降低波动的高股息底仓、通胀与盈利回升期间占优的龙头公司，以及收入与消费信心温和修复的消费板块。
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